Resultados de Gamesa en el primer semestre de 2012

La persistencia de un entorno económico y sectorial complejo siguen impactando en los resultados de Gamesa que, pese a ello, durante el primer semestre, recupera la rentabilidad operativa y anticipa el desapalancamiento financiero (previsto para la segunda mitad del año), con la entrada de caja libre neta de casi 100 mm € en el 2T 2012:

• Alcanza un EBIT de 3 mm € (margen EBIT del 0,2%), que es de 12 mm € (margen EBIT del 0,8%), si se excluyen los gastos de restructuración (9 mm € en el 1S)
• La deuda con recurso1 de la compañía se sitúa en 729 mm € (2,5x EBITDA) a junio; mientras que más de la mitad de la deuda consolidada (938 mm € ó 3,2x EBITDA) está asociada al desarrollo de parques vendidos, que se entregarán en el 2S 2012. La continua alineación de la fabricación y las entregas y la monetización del valor de la cartera de parques, la consolidarán en cerca de 2,5x EBITDA a lo largo del 2S 2012 (guía 2012).

En el primer semestre de 2012, Gamesa alcanzó unas ventas consolidadas de 1.649 mm € (+27,1%), como consecuencia del mix geográfico de las ventas y un mayor nivel de montaje y actividad de la división de promoción y venta de parques.

Estas variables compensan un nivel menor de ventas de aerogeneradores que, en términos de MW, se sitúan en 1.140 MW (-12%), por el efecto de la alineación progresiva de la fabricación y las entregas y una menor demanda en China (retraso de proyectos) e India (mayor volatilidad). Gamesa sigue presentando una sólida diversificación geográfica de sus ventas: LATAM y el Cono Sur se consolidan como principales impulsores de la actividad, con un 40% de los MW vendidos. Estados Unidos aporta el 25%. Europa y el resto del mundo contribuyen con el 17%, mientras que India aporta un 14% y China, un 5%. Gamesa mantiene una exposición mínima al mercado español.

Esta estrategia le permite compensar también la caída de pedidos en Asia (un 70% en el 2T 2012 vs 2T 2011): suma pedidos en firme por 548 MW (sólo un -3% frente al 1S2011) para 2012-2013 y concluye el semestre con 1.235 MW de nuevos contratos (+44%). En 2012, Gamesa ha conseguido contratos en 6 nuevos mercados y amplió relación comercial con 20 nuevos clientes.

El comportamiento de la división de promoción y venta de parques de Gamesa en el semestre muestra un alto volumen de actividad -ventas de 641 mm €, 3,5 veces superiores al 1S 2011-, con el objetivo de cumplir con los compromisos de entregas durante la segunda mitad del ejercicio, principalmente en Estados Unidos.

Gamesa entregó 164 MW en parques en Alemania, Francia, Polonia, Estados Unidos y México durante el 2T 2012. Además, firmó acuerdos de venta en el semestre por 554 MW (un volumen casi 3 veces superior al 1S 2011) en Estados unidos, México, Francia y Alemania, con entregas en 2012-2013.

La compañía mantiene 868 MW en las últimas fases de construcción y puesta en marcha, de los que 575 MW cuentan con acuerdos de venta firmados con un tercero.

Pese a concluir el semestre en línea con las expectativas -rentabilidad operativa y reducción del endeudamiento- la evolución de las perspectivas de la demanda y la caída de pedidos en Asia -que no se espera reviertan en el tercer trimestre- y la alineación de fabricación a pedidos llevan a Gamesa a realizar un ajuste en 2012 de la actividad de aerogeneradores y su rentabilidad: las ventas serán de 2.000 MW y el margen EBIT recurrente3, pese a la incidencia de un menor nivel de actividad, superará el ‘break even’ o punto muerto (>0%), ayudado por un ejercicio de optimización de costes.

La compañía mantiene el resto de objetivos de grupo fijados para el ejercicio: la generación de caja libre neta y un ratio de endeudamiento de cerca del 2,5x el EBITDA del grupo.

Gamesa realiza en la actualidad una revisión de las líneas de actuación del negocio a medio plazo, orientada a la rentabilidad y reducción del nivel de endeudamiento de la compañía, que conllevará la definición un Plan Negocio 2013-2015, que presentarán en octubre, para operar de forma rentable en un entorno de demanda moderada -optimizando el uso de los recursos-, mientras mantiene la flexibilidad necesaria para responder a la reactivación de la demanda y nuevas oportunidades de crecimiento en el futuro.